La Malédiction de l'Effet de Levier : Comment Patrick Drahi est Devenu l'Homme le Plus Riche d'Israël avant de Connaître des Difficultés Financières

Le groupe de médias du milliardaire franco-israélien Patrick Drahi, Altice, a récemment vendu une de ses participations dans la société Outbrain à une valeur nettement inférieure à celle initialement envisagée.

Cette décision s'inscrit dans une tentative de Drahi, propriétaire de Hot et de la chaîne i24news, de réduire les dettes massives accumulées par les différentes sociétés sous son contrôle, ce qui a conduit à une réduction d'environ deux tiers de son capital.

La semaine dernière, la société israélienne de recommandation de contenu, Outbrain, a annoncé un accord majeur pour l'acquisition de Teads pour environ un milliard de dollars.

Pour Outbrain, dirigé par le PDG David Kostman, cet achat pourrait transformer radicalement l'entreprise, comme il l'a souligné dans un rapport sur l'acquisition.

Outbrain, introduit en bourse en 2021 lors de la vague d'introductions en bourse de sociétés technologiques, se négocie actuellement à une valeur de 237 millions de dollars, après avoir perdu environ 75 % de sa valeur depuis son introduction.

La société espère que la fusion avec Teads créera l'une des plus grandes plateformes de publicité numérique au monde, capable de fournir des solutions globales sur toutes les plateformes, y compris les téléviseurs intelligents, les ordinateurs et les applications mobiles.

Du côté de Teads, cette transaction a une importance cruciale : les fonds récoltés seront utilisés pour réduire les dettes.

Teads, spécialisée dans la publicité numérique et collaborant avec de grandes marques mondiales, fait partie du groupe Altice, un conglomérat de télécommunications, de médias, de contenu et de divertissement fondé par Drahi en 2001 et opérant à travers des filiales dans le monde entier.

Patrick Drahi, né au Maroc en 1963, a grandi en France où il a étudié l'ingénierie avant de travailler pour Philips.

Frustré par la bureaucratie des grandes entreprises, il s'est lancé dans l'entrepreneuriat.

Dans les années 1990, il a fondé une entreprise de câblodistribution dans le sud de la France, qu'il a ensuite revendue pour des millions d'euros lors de la bulle Internet.

En 2021, Drahi a fondé Altice et a commencé à racheter des câblodistributeurs européens, étendant ensuite ses activités aux États-Unis.

Les actions d'Altice ont été cotées à la bourse des Pays-Bas en 2014, atteignant rapidement une valeur de 6 milliards d'euros avant de chuter de 80 % en raison de préoccupations liées à un effet de levier élevé, un problème récurrent dans les affaires de Drahi.

En 2021, il a privatisé l'entreprise en rachetant les actions publiques à un prix légèrement supérieur à celui de leur émission.

En Israël, Drahi contrôle le groupe Hot Media, acquis en 2012 pour 3 milliards de shekels, ainsi qu'environ un quart des actions de la société de télécommunications britannique BT.

Il est également propriétaire de la chaîne d'information i24news et de la maison de vente aux enchères Sotheby's, acquise en 2019 pour 26 milliards de dollars.

En 2015, la fortune de Drahi était estimée à 16 milliards de dollars par Forbes, faisant de lui l'homme le plus riche d'Israël.

Cependant, sa fortune a depuis diminué de près des deux tiers, pour atteindre environ 6 milliards de dollars.

Cette baisse s'explique en grande partie par sa tendance à exploiter ses entreprises avec des dettes importantes.

Le groupe Altice a été construit sur l'endettement et les emprunts, parfois de manière agressive.

Aujourd'hui, avec la hausse des taux d'intérêt et l'augmentation des coûts de remboursement, combinées à la baisse de la valeur des sociétés de télécommunications, cet effet de levier devient un problème majeur qu'Altice tente de résoudre en vendant des actifs, dont Teads.

La vente de Teads pour environ 1 milliard de dollars représente une belle sortie pour Altice, qui avait racheté la société en 2017 pour 285 millions d'euros.

Toutefois, Altice espérait initialement vendre Teads pour 5 milliards de dollars en 2021, mais a dû revoir ses ambitions à la baisse en raison de conditions de marché défavorables.

En fin de compte, Altice a accepté une offre bien inférieure, avec Outbrain versant 725 millions de dollars en espèces, 25 millions de dollars en paiement différé, et le reste en actions.

Cette transaction transformera Outbrain en une entreprise hautement endettée, mais la société espère que les synergies issues de cette acquisition permettront de rembourser sa dette dans les années à venir.

Altice, pour sa part, continue de viser un ratio dette nette sur EBITDA de 4-4,5 d'ici fin 2024, alors qu'il était de 5 au premier trimestre de cette année.